（原标题：天溯计量夫妻控股近九成宏泰，税补占比高，逾期应收数千万元）
文：权衡财经iqhcj研究员 王心怡
编：许辉
6月30日更新了招股书的深圳天溯计量检测股份有限公司（简称：天溯计量）拟在创业板上市，保荐机构为招商证券。公司本次拟公开发行新股不超过1,630.4348万股，占发行后总股本的比例不低于25%。
天溯计量本次拟投入募集资金4.24亿元，用于深圳总部计量检测能力提升项目、区域计量检测实验室建设项目、数字化中心建设项目及补充流动资金（9000万元），与这对应的是公司2023年现金分红金额为2445.65万元。
天溯计量夫妻控制85.86表决权，分公司、子公司较多；税补占比高，行业集中化趋势明显，自身客户较分散；销售费用率高于同行均值，研发费用率低于同行均值；应收账款增加，周转率逐期下降，逾期应收近五千万元；报告期存在多起处罚。
夫妻控制85.86表决权，分公司、子公司较多
早在2009年6月9日，龚天保、吴百香共同签署公司章程，双方出资设立天溯有限，注册资本为10.00万元，其中龚天保出资9.90万元，持有天溯有限99%股权；吴百香出资0.10万元，持有天溯有限1%股权。
截至招股说明书签署日，自然人股东龚天保直接持有天溯计量3,390.00万股股份，占公司总股本的69.31%，为公司的控股股东；此外，龚天保在天溯管理、深圳天辰、深圳天创、深圳天佑出任执行事务合伙人，通过一致行动人吴百香可以实际控制公司0.92%的股份比例，其实际可支配或影响公司发行前股东大会85.86%表决权，为公司的控股股东及实际控制人。
自然人股东吴百香与公司实际控制人龚天保为夫妻关系，其直接持有公司45万股股份，占公司总股本的0.92%，并在公司担任董事长助理职务。2022年8月1日，龚天保、吴百香签订《一致行动协议》，协议约定吴百香在行使相关股东权利时，不可撤销地、不设限制地、无偿、无条件与龚天保保持一致行动，采取相同的意思表示。吴百香为公司实际控制人龚天保的一致行动人。
2020年1月1日至今宏泰，公司其他资产重组情况主要为2020年收购广州天溯30%股权、2021年收购海南天中两个事项。裁判文书网显示，公司及子公司曾存在多起与员工的劳动合同纠纷。
2018年7月，龚天保、吴百香与达晨创通签署《非公开发行股份认购合同之补充协议》，约定达晨创通享有董事席位、对关联交易议案享有一票否决权、回购权等特殊权利。该协议未在股转系统披露。
权衡财经iqhcj注意到，截至招股说明书签署日，公司拥有11家子公司、1家孙公司、25家分公司；公司注销了13家子公司，2021年-2023年分别注销5家、3家和4家。
此外，天溯计量董秘周龙2011年7月至2019年8月，历任招商证券股份有限公司投资顾问、行业分析师、项目负责人等职务；2019年9月至2020年6月，任深圳园林股份有限公司副总经理兼董事会秘书；2020年8月至今，任天溯计量副总经理兼董事会秘书。招商证券即为此次IPO的保荐和承销商，2020年6月23日，龚天保将持有的公司50万股股份以218.00万元转让给周龙。
税补占比高，行业集中化趋势明显，自身客户较分散
天溯计量是一家主要从事计量校准、检测、认证等专业技术服务的国家级高新技术企业。自2009年成立以来，公司坚持以产业计量为导向，广泛服务于生物医药、汽车、新能源、轨道交通、能源电力、轻工日化、装备制造等各行业发展。2021年-2024年1-6月，公司营业收入为4.952亿元、5.972亿元、7.257亿元和3.653亿元，净利润为5,202.47万元、8,438.54万元、1.013亿元和5,060.08万元。
报告期内，天溯计量享受的税收优惠主要包括高新技术企业税收优惠、研发费用加计扣除、生产、生活性服务业纳税人增值税优惠等，税收优惠金额分别为1,133.75万元、1,464.61万元、1,801.90万元和932.08万元，占当期利润总额的比例分别为18.73%、15.23%、15.47%和16.24%。报告期内，其他收益分别为835.31万元、1,126.34万元、668.27万元和89.40万元，主要来源于政府补助。
2021年-2024年1-6月，公司计量校准服务收入分别为4.683亿元、5.439亿元、6.329亿元和3.155亿元，占主营业务收入的比重分别为94.78%、91.11%、87.23%和86.40%，是公司收入的主要来源。报告期内，计量校准服务一直是公司的核心业务，2022年较2021年增长16.14%，2023年较2022年增长16.36%，2021年-2023年复合增长率为16.25%，收入呈逐年稳步上升的趋势。
2023年，公司主营业务中，计量校准业务占比超过85%，检测业务集中于新能源电池检测，虽增长较快，但占比尚不足15%。相比国内其他全国性、综合型检验检测上市机构，公司计量校准业务在业务体量、资质能力、覆盖区域等方面需要持续增强，以保持优势地位；公司检测、认证等业务在业务体量、领域、覆盖区域等方面均有较大提升空间。
报告期各期，公司主营业务毛利率分别为53.46%、52.67%、53.86%和53.59%，毛利率保持在较高水平，存在一定下降风险。
目前，公司所处的检验检测行业呈现机构数量较多、市场化程度逐渐提升、检验检测机构平均创收、资质能力数量较为有限的竞争格局。行业内的中小公司宏泰，因其资质能力数量较少、业务覆盖范围较小等因素，不具备较强综合服务能力；若该等机构迫切需要抢占市场，通过持续降低服务报价的方式竞争，将对公司的业务拓展、客户关系维护造成一定不利影响。同时，公司下游客户或因市场上存在更低报价，进一步下压公司的服务价格。
报告期内，天溯计量计量校准服务业务自主模式下的证书单价为137.58元、142.0元、135.78元和127.73元，报告期末已较报告期初有所下降；电池检测主要项目的报价也呈下降趋势。因此，行业竞争格局的变化、行业内中小公司出现恶性竞争、下游客户的价格压力可能导致发行人服务单价下降的情况，从而影响公司毛利率。
公司称与大型客户以签署长期框架协议形式进行合作；报告期内，公司年收入大于25万元以上的连续采购客户分别为50、80、87家，收入占比分别为10.79%、15.30%、19.31%。公司客户数量众多，相对较为分散。
据国家市场监督管理总局统计，2016年至2023年，全国规模以上检验检测机构数量由3,849家增长到7,558家，复合增长率为10.12%。2023年，全国检验检测行业中，规模以上（年营收1,000万元以上）机构数量达到7,558家，同比增长6.63%；营业收入达到3,751.22亿元，同比增长11.50%。规模以上机构数量仅占全行业的14.04%，但营业收入占比达到80.32%，集中化趋势明显。
销售费用率高于同行均值，研发费用率低于同行均值
报告期内，天溯计量期间费用率分别是42.35%、36.56%、36.49%和35.64%，其中公司销售费用分别为1.492亿元、1.55亿元、1.915亿元和9,026.29万元，占同期营业收入的比重分别为30.12%、25.96%、26.39%和24.71%，高于可比同行均值10.65%、9.64%、10.49%和11.32%，主要原因是公司主营的计量校准业务相对于检测业务，业务辐射范围更广，客户较为分散，需要较多销售人员拓展和维护业务。
随着公司的计量校准业务不断增长，需要招聘更多的销售人员拓展和维护客户，且社会用工成本不断增加，公司的销售费用存在一定的上涨压力；天溯计量的管理费用率分别为7.58%、6.07%、5.88%和6.58%，低于行业平均水平，主要是公司通过提高信息化水平降低了管理人员数量。随着公司业务的发展，公司需要进一步引进优秀的管理人才，管理费用存在一定的上涨风险。
报告期各期，天溯计量研发费用分别为2,158.17万元、2,643.48万元、3,117.27万元和1,604.73万元，占同期营业收入比重分别为4.36%、4.43%、4.30%和4.39%，低于同行业可比上市公司平均水平8.16%、8.40%、8.57%和9.26%。
公司一贯重视技术与业务创新，紧密跟踪市场和技术变革的发展趋势。未来随着公司资金实力的提升和检测业务研发需求的增加，公司还将会加大技术研发投入，研发费用存在一定的增长压力。
报告期内，公司研发投入强度低于同行业检验检测上市公司，发行人称主要系计量校准类研发以共性需求为主、针对通用性成品设备进行一次性研发，因此研发投入较低；
应收账款增加，周转率逐期下降，逾期应收近五千万元
随着天溯计量业务规模的不断扩大，公司应收账款呈上升趋势。报告期各期末，公司应收账款账面价值分别为7,861.96万元、1.292亿元、1.548亿元和2.045亿元，其占公司资产的比重分别为21.89%、27.82%、27.66%和33.94%；公司应收账款账面余额分别为8,524.46万元、1.429亿元、1.769亿元和2.33亿元，占营业收入的比例分别为17.21%、23.94%、24.38%和63.78%。
2023年6月末，天溯计量应收账款账面余额18,418.85万元，逾期应收账款金额为4,661.77万元。报告期各期末，伺坏账准备实际计提比例分别为6.34%、7.77%、9.59%和10.47%，且未说明可比公司的实际计提情况。
其中，账龄一年以上的应收账款余额比例分别为9.63%、13.12%、16.18%和14.04%，应收账款账龄在2021-2023年逐期拉长，应收账款周转率分别为6.52次、5.23次、4.54次和1.78次，在报告期内逐期下降。
公司称主要原因为公司的产品结构中，检测服务业务收入及占比持续增长，检测服务业务客户及订单平均交易金额相对较大，公司一般也会给予客户一定的信用期。相对计量校准业务客户，部分检测服务客户结算回款周期较长；受宏观经济波动影响，部分客户考虑自身资金周转等因素，结算回款周期较长，因此部分项目的实际付款进度存在一定滞后。
报告期各期，天溯计量中介机构收入函证回函不符经余额调节金额分别为1,576.84万元、2,819.42万元、5,890.28万元和3,645.07万元。此外，报告期各期，公司化学测量仪器领域证书平均单价分别为341.08元/份、323.01元/份、318.54元/份和292.43元/份。
报告期存在多起处罚
截至2024年6月30日，公司存在2项非税行政处罚、9处税务违规。2021年12月30日，甘肃省庆阳市市场监督管理局出具庆市监罚[2021]21号行政处罚决定书，该局认为天溯计量在未取得计量授权的情况下针对庆阳市检验检测机构广泛开展计量校准业务；并且天溯计量用于计量校准的标准器具不具备合格的校准证书，不能满足量值传递的基本要求；还存在向客户出具的报告减少、遗漏检定标准所涉应检未检项目，且未列明应列明可溯源的校准用计量器具的情况，没收天溯计量7件违法计量器具、1件违法标准物质，并罚款3万元。
2022年4月25日，深圳市监局宝安监管局向中测计量出具《行政处罚决定书》。该局认为中测计量存在使用未经考核合格的计量标准器具开展计量校准服务、使用未经强制检定的计量标准器具开展计量校准服务的行为，因此责令中测计量立即改正违法行为、停止开展相关校准服务六个月，并罚款1万元。此外，截至2024年6月30日，公司及其分、子公司存在以下税务违规情况。
注册制下宏泰，IPO企业更应该注重信披质量，其经营指标能否满足上市要求，后续的可持续经营状况，行文有限，权衡财经iqhcj无法一一指明，本文行文均来自信源，也仅为权衡财经iqhcj提醒利益相关方投资者更应关注的企业风险所在，不作全面的参照。
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